一、家居：终端零售迎复苏，卖场客流增长良好
家居板块进入业绩兑现期，看好3月零售订单表现。
2-3月消费复苏前端反馈超预期：
1、卖场客流恢复良好；
2、各品牌经销商及门店店长315普遍制定高于工厂口径的增长目标；
3、功能单品、整家套餐两大消费趋势明确。
目前315营销旺季开启，加价购、消费券的力度高于往年，看好后续客流&订单&收入兑现持续向好。
我们预计本轮终端零售复苏的持续性可看到全年。
1、地产销售数据全面向好；
2、保交付目前仅小部分体现，后续交房持续催化下半年客流；
3、本轮核心是结构分化，积极调整战略的龙头份额持续提升。
建议布局滞涨标的+有经营战略调整的标的。后续板块估值在地产数据转向持续催化下还有温和抬升，持续推荐白马标的欧派家居（对应23年26X）；滞涨标的顾家家居（19X）、敏华控股（12X）、索菲亚（16X）；战略调整超预期可能标的慕思（22X）、金牌（15X）、喜临门（19X）；关注订单高增保交付龙头江山欧派、皮阿诺、箭牌家居等。
二、造纸：3月阔叶浆报价走跌，浆系原纸盈利优化有望于Q2兑现
浆纸系：阔叶浆3月报价小幅走跌，特种纸优势品种提价落地，盈利优化有望于Q2兑现。
1、浆价：阔叶浆3月报价走跌，针阔价差或继续拉大，预计23Q2阔叶浆有望走跌至650-700美金/吨。欧洲港口木浆明显累库，国内港口库存高位，供给新增产能冲击&需求偏平淡下纸浆偏弱运行。
2、纸价：热转印纸、格拉辛纸等特种纸优势品种提价落地，文化纸&白卡纸温和涨价，考虑纸厂2-3个月浆库存，预计Q2可集中使用低价阔叶浆，浆系原纸吨盈利空间明确优化，有望于Q2兑现。
废纸系：废纸价格底部盘整，静待旺季需求催化。本周玖龙牛卡、再生箱板纸、瓦楞纸等报价下跌，国内废纸龙头连发布降价函以压制箱板瓦楞纸进口量，及压低上游国废成本。下游需求与消费相关，提价需等终端需求回暖，短期看废纸价底部盘整为主。
建议关注细分纸种价格催化，左侧布局大宗纸细分龙头的投资机会。23Q2阔叶浆下行幅度有望扩大，持续推荐供需格局较优、盈利弹性释放的特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技。建议布局浆纸一体化、上游资源配套领跑的文化纸&箱板纸龙头太阳纸业、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业、山鹰国际，白卡纸龙头博汇纸业等。
中顺洁柔、名创优品发布业绩：
1、中顺洁柔发布2022A业绩快报：22Q4单季净利率环比提升，后续公司盈利弹性有望随23Q2后低价浆逐步到位及品牌及产品端持续优化升级进一步释放；2、名创优品发布22Q4业绩：毛利率创历史新高，主要由于品牌战略升级下高毛利产品占比提升，高毛利的国际业务占比提升等，后续业绩有持续支撑，1-2月国内线下复苏强劲，线下销售额同增超20%，23年海内外开店加速。
三、包装&电子烟：裕同科技价值凸显，国内电子烟开始整顿秩序
新型烟草：思摩尔推出一次性产品，国内整顿秩序。1）国内市场：思摩尔在TPE国际展会上发布了全新一次性产品解决方案——Power Alpha；2月28日国家烟草专卖局发布关于开展规范电子烟市场秩序专项检查的通知；2）海外市场：烟草巨头22年财报显示海外新型烟草景气延续，2月27日菲莫国际在英国推Veeba一次性电子烟。
裕同科技：A客户出货量下降预期反应充分，中长期成长属性仍然突出，中期重视价值。前期受制于国内手机出货量不景气、以及A客户新产品销售低于预期，公司股价表现受到拖累，中期来看，裕同烟包新开拓多省中烟业务、23年具成长活力，环保包装在禁塑令逐步落地的过程中、需求量增长有望持续超预期，收入增长动能充沛。公司当前281亿市值对应23年利润预期16X，价值凸显。
风险提示：贸易环境持续恶化，地产调控超预期，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期
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