导语：2023年四季度生活用纸价格先涨后跌，主导因素由成本驱动向供需驱动转变。2024年一季度供需矛盾逐步改善，生活用纸价格或呈现先跌后小幅反弹趋势。
四季度生活用纸价格先扬后抑
四季度生活用纸价格呈现先涨后跌趋势，均价6527
/吨，环比上涨4.07%，同比下跌17.32%。具体趋势来看：10月生活用纸价格仍呈现上涨趋势，但月均价上涨3.37%，因上游纸浆价格持续上涨，成本增加以及带动下游备货影响；11月生活用纸价格开启下跌趋势，月均价下跌0.53%，成本仍呈高位，但需求逐渐转淡，纸企库存累增，让利出货影响；12月需求平淡情况未能改善，供大于求情况加剧，纸企减产或停机情况增加，未能支撑纸价企稳，均价环比下跌2.32%，较11月跌幅有所扩大。
成本上行是支撑前期生活用纸价格上涨主要原因
木浆生活用纸在生活用纸市场中占据主导地位，其余纸种价格多有跟随其调整的惯例，因而此处以木浆生活用纸为例，10月木浆生活用纸价格涨幅不及成本涨幅，导致木浆生活用纸企业成本压力增加，主导10月木浆生活用纸均价继续上行，从而带动竹浆生活用纸、甘蔗浆生活用纸价格随之上行。
10月进口木浆现货市场价格先扬后抑，整体均价上扬，且处于相对较高水平。因进口针叶浆、阔叶浆价格上涨，且10月均价增幅扩大，导致木浆生活用纸成本增加620/吨，较9月上涨9.25%，涨幅扩大4.02个百分点。因此成本不断上升，且增势扩大的情况下，主导10月木浆生活用纸均价上涨，月均价上涨3.37%，明显窄于成本上涨幅度，与需求端有所疲软，当前供需矛盾已经逐步显现有关。
供需面主导中后期纸价下跌运行
10月供需矛盾已经逐步显现，在11月出现加剧，12月供需矛盾改善有限，因此主导生活用纸价格由涨转跌。且上游纸浆价格因终端需求偏软，出现回落现象，上下游联动情况下，生活用纸四季度中后期呈现持续下跌的态势，并逐步逼近年内最低值。
11月生活用纸供需矛盾加剧。部分纸企订单量继续减少，库存持续累升，已经逐步开始检修或者减产，产量下滑幅度在8.23%附近，但仍未能够改善市场供需矛盾，纸企库存上升15.36%，供需矛盾加剧。从而导致生活用纸价格呈现下行趋势，月内累计下跌1.89%。
12月供需矛盾持续，倒逼中大型纸企停机检修增多，河北区域在下旬停机，四川地区月底开始停机等。供应端持续下行情况逐步改善市场供需矛盾，生活用纸产量下滑10.18%，纸企库存量出现1.26%下滑，供需矛盾开始改善。但纸企库存较年内平均水平高11.13%，较10月仍高13.91%，供需矛盾依然存在，导致生活用纸价格仍然呈现下跌趋势，月内累计下行1.93%。
2024年1季度供需逐步改善，纸企或止跌微幅反弹
供应面：1月纸企因12月停机检修后恢复、为春节备货准备、消耗浆料库存等原因影响下，产量较12月或有所回升；2月春节假期期间，纸厂检修增加，产量或再次出现收窄；而3月进入备货小旺季，纸企产量有所回升。整体市场供应跟随季节性变化规律，呈现先增再降后回升趋势。
需求面：1月终端市场存备货需求，但终端成品订单改善不足情况下，下游加工厂大量囤货意向仍显不足，以刚需消化前提下适量拿单为主。2月在物流集中停运前夕或有所改善，但整体2月份因春节假期影响，主要消化库存原纸，市场原纸需求呈现季节性淡季。3月备货需求增加，下游适度采买，市场交投活跃或回升。
成本面：当前国际纸浆价格相对平稳，现货纸浆价格成本变化有限情况下。加之国际物流、金融属性、上下游联动等多方面因素影响，纸浆价格现货价格或先抑后扬，但整体波动幅度有限，对生活用纸价格影响减少。
综合以上，成本面影响减少，供需面根据季节性波动，春节前生活用纸价格或止跌趋稳，春节后上下游联动情况下，价格或出现微幅反弹。
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