中国银河证券研报表示，造纸行业价格稳步上涨，看好企业盈利改善。
废纸系：2023年8月以来，纸企纷纷发布涨价函，成品纸价格持续回升，并带动盈利能力快速修复。截至9月28日，瓦楞纸、箱板纸价格分别达到2,931、3,799
/吨，较上月末提升6.08%、2.19%，毛利率分别为13.52%、18.22%，较上月末提升4.3pct、0.14pct。
浆纸系：5月以来浆价企稳反弹，本月加速上涨，截至9月28日，中国阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别较上月末提升16.04%、11.95%、9.71%。原材料成本增加叠加旺季来临，成品纸价格持续回升，9月双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别较上月末提升4.89%、5.77%、5.61%。高端文化纸需求稳中向好，看好党建及教辅教材板块需求：印刷新规出台预计将使教辅教材需求增长10%~20%，且预计二十大以后党建刊物需求将逐步释放。
特种纸：前期浆价快速下行将带动特种纸盈利改善，且伴随浆价企稳反弹，特种纸价格有望持续向上；中长期来看，特种纸下游需求扩张，竞争格局良好，龙头持续建设产能，布局自给浆，成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。
包装：下游消费持续修复，原材料价格维持低位。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。疫后居民生活恢复正常，线下社交、商务餐饮需求明显修复，进而驱动烟酒消费复苏，预计配套包装需求将得到保证。2023年1~8月，烟酒类零售额为3,446亿，同比增长7.9%。其中，8月单月零售额为414亿，同比增长4.3%。原材料方面，瓦楞纸、箱板纸价格持续下行，未来料将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现。建议关注：包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。
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