导语：7月虽然时处行业淡季，但纸厂却选择在近期发出涨价函。受此影响，华南市场信心有所提振，价格重心上移，但仍有部分地区存观望心态。供应偏紧，下游采购者有底价备货意向，供需作用下，短期内价格可能有小幅上调，但需求后续动力或显不足，供应压力亦或再度显现，价格上行空间有限。
依照往年规律，随着招标季节的收尾，7月进入双胶纸需求传统淡季，价格往往会出现下行趋势。然而正值传统淡季阶段，纸企却联发涨价函，纷纷提涨双胶纸出厂价格，涨幅多在200
/吨（见下表）。纸厂在涨价函发出后，多积极跟进订单落实，价格得以向市场传导。
在涨价函带动下，供应收紧的影响充分发酵，广东市场贸易商心态有所提振，市场价格出现小幅反弹。如图1所示，以广东市场70g华夏太阳双胶纸为例，截至7月18日，其市场均价为5400/吨，较月初上调200/吨，涨幅为3.85%。
7月时处传统淡季，同时前期华南地区又有新增产能释放，为何纸厂会在此时选择发出涨价函？这要从几方面来看。
首先，从供应来看，华南地区7月出现产线检修情况，开工率下降，市场供应减少。从图2可见，7月7日-13日，华南地区样本企业周度开工负荷率为64.64%，较上周下降14.29个百分点。虽然前期有新增产能的释放，但是成品纸出纸质量尚不稳定，暂未形成合格品的产量增量。同时前期双胶纸价格一直处于下行通道，部分经销商备库相对谨慎，渠道内库存水平在正常偏低位置，产线检修导致了部分需求出现缺口，而新产能对于此部分需求缺口的填补能力有限，因此供应面有所收紧。
其次，反观需求，虽然7月是双胶纸的传统淡季，但在之前的文章中我们也提到过，受浆价下行，双胶纸价格僵持后进入下行通道的影响，部分终端下游采购者放缓了采购节奏。导致部分出版、本册订单需求延后至7月左右，这使得近期纸厂接单情况有所向好，在需求面提供了一定利好。
最后，从行业利润角度看，前期双胶纸价格下调，加之7月主要原料纸浆价格个别有窄幅上调，故而双胶纸行业利润也随之缩减。截至7月18日，7月双胶纸行业平均毛利率为5.44%，较6月减少3.35个百分点（见图3）。在行业利润收紧的情况下，纸厂也有意拉涨价格，增强盈利能力。
需求后续增量不足，价格上浮空间有限
短期来看，产线检修情况将依旧存在，预计短期内华南地区企业开工负荷率情况将维持在63%左右。而新增产能所生产的双胶纸虽然质量尚未十分稳定，但其50万吨的年产能，叠加短期内以价换量的市场布局，对市场所带来的影响仍然不可忽视。同时8月山东地区亦有50万吨新增产能计划释放，或在心态面对市场形成一定压制。随着华南地区企业开工逐步稳定，供应面压力或再次显露。
而需求增量是否会有所延续，对市场价格的后续走势有着较大影响。目前看，主要需求支撑依然是出版、本册等刚需订单。由于印刷、发运、开学分发等时间调配的因素影响，这部分需求在8月中上旬或将陆续收尾，而外贸相关社会订单表现稍显不佳，需求后续增量对于市场的支撑力度较为有限。
综合来看，供应收紧、纸厂订单转好对双胶纸市场确有利好表现，纸厂涨价函的发出使市场业者信心也得以提振。但供需博弈依旧是双胶纸市场的主旋律，且浆价仍有承压运行可能，预计7月下旬至8月双胶纸市场重心仍有上行空间，但空间或偏窄。
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