三月进口再次下降，未来两个月进口或继续低位
3月我国进口漂针浆59万吨，同比下降22%，海外供应扰动仍然存在。但近期出现了一些新的变化。一是：UPM的罢工已宣布结束，将立即恢复生产。因此可以预计后续来自芬兰的进口有望恢复。二是：俄乌冲突使得俄针生产的不稳定性上升。4月19日俄罗斯依利姆浆厂宣布本月针叶浆对中国市场无量供应。因此3月俄针进口的恢复可能只是昙花一现。
加拿大和美国则变动不大，仍是面临港口拥堵和部分浆厂减停产。整体来看，海外供应扰动仍存，未来两个月漂针浆的进口或仍将维持在低位。
疫情下需求承压，下游纸厂开工率有所下降
近期国内严重的疫情显然对需求造成了冲击。铜版纸开工率出现了较大幅度的下滑。生活用纸则在低利润的背景下，开工率持续缓慢下降。此外由于浆价始终维持在相对高位，下游整体的生产利润并不佳。虽然当前下游开工率整体下降幅度并不算大，但不排除后期在终端需求持续疲软的情况下，进一步降低负荷的可能。
投资建议
3月漂针浆进口继续维持低位。虽然UPM的罢工已于近日结束。但3月以来，俄乌冲突又增加了俄针供应的不稳性，使得俄针3月的大幅回升恐仅是昙花一现。而美国和加拿大面临的供应扰动并无太大的变化。预计未来两个月纸浆进口或仍处低位。这将对浆价形成持续的支撑。但也需要注意，疫情下终端需求疲软，叠加纸厂利润不佳，下游开工率已出现了一定幅度的下降。
此外仍处高位的仓单则表明虽然纸浆进口偏低已持续了4个月，但现货仍然不缺。因此还是建议投资者观望为宜。
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