国内港口木浆库存环比上升,针叶浆、阔叶浆内外盘价差缩小。截至2021年5月底,青岛港、保定港和常熟港木浆库存分别上升13.7万吨、下降2.1万吨、上升4万吨至106.6万吨、10.8万吨和67万吨,环比分别上升14.75%、下降16.20%和上升6.35%。截至2020年8月底,全球港口木浆库存环比上升22.96万吨至181.79万吨,涨幅12.63%。截至2020年8月底,全球浆厂木浆库存为46天,环比增加2天,持续回升。截至2021年6月1日,针叶浆外盘平均价格为990.50美/吨,折合人民币6315.33,环比下降2.40%,同比上升49.66%;阔叶浆外盘平均价格为777.14美/吨,折合人民币4954.99,环比下降1.51%,同比上升47.55%。
文化纸库存上升,价格下降,白卡纸市场5月继续调整。截至2021年6月1日,铜版纸价格环比下降180/吨至6930/吨,双胶纸价格环比下降300/吨至6637.5/吨;白卡纸价格为9310.71/吨,环比下降4.17%,同比上涨79.86%。截至5月底(1)双胶纸企业库存为63.96万吨,环比上升4.54万吨,同比下降19.75万吨;(2)铜版纸库存为39.55万吨,环比上升3.25万吨,同比下降9.9万吨;(3)白卡纸企业库存为84.93万吨,环比上升0.86万吨,同比下降15.96万吨。
5月国内废纸价格环比上升,纸厂黄板纸库存下降。截至2021年6月1日,国内废黄板纸价格为2263/吨,环比上升5.01%,同比上升27.81%;20年12月起库存持续上升,4月起库存开始回落,2021年5月底厂商黄板纸库存回落至8.13天,环比下降0.87天,5月国废黄板纸市场价格震荡上涨,主要因为纸厂成品纸销售较好,对废纸采购兴趣上升,废纸供货商投机心态有所升温。
厂商库存下降而社会库存上升,废纸系价格环比上升。截至2021年6月1日,箱板纸和瓦楞纸价格分别达到4986.67/吨和4070.00/吨,其中箱板纸价格环比上升4.76%,同比上升30.88%,瓦楞纸价格环比上升5.17%,同比上升28.90%。5月份规模纸企多次拉涨,下游拿货积极性尚可,纸厂出货节奏加快,库存压力有所减轻,故纸厂库存呈减少趋势,5月底箱板纸厂商和社会库存分别为95.76万和197.04万吨,环比分别下降8.89%和上升2.74%,同比分别下降2.88%和上升53.94%;瓦楞纸厂商和社会库存分别为45.16万和120.43万吨,环比分别下降17.21%和上升2.00%,同比分别下降10.22%和上升34.11%。
强者愈强,造纸龙头投资黄金期到来:我们着重提示造纸龙头企业太阳纸业的投资机会,2021年全年维度看废纸紧缺确定性较高,国废价格和成品纸价格均有望迎来上涨,同时废纸紧张对于木浆需求有激发作用。废纸价格上涨带动产业链景气度上行。2020年底-2021年太阳纸业迎来集中投产时间窗口期,本部45万吨文化纸,老挝80万吨箱板纸,广西文化纸项目一期集中投产,公司21年有望实现量价齐升。
重点推荐个股:本周重点推荐两条主线,1)木浆系龙头标的,推荐太阳纸业、博汇纸业;2)废纸系龙头标的,推荐山鹰国际、玖龙纸业。
风险提示:宏观经济大幅下行致需求大幅下滑,造纸行业格局发生重大变化
责任编辑:李敏