市场需求方面，今年经济基本面不乐观，整个纸品行业景气度低于往年，总体需求清淡，以往较坚挺的生活用纸也呈现旺季不旺的局面，往年国庆前、年底前的纸厂备货效应在今年也并不明显。
纸厂利润方面，今年前三季度各纸厂利润还算可观，第四季度随着浆与纸市场价格齐跌，对纸厂利润造成挤压，但仍在承受范围内，出于稳定上下游客户群的考虑，目前纸厂开工率仍保持在正常水平。
库存方面，目前港口库存依然处于高位，工厂纸浆库存和成品纸库存均低于往年正常水平，纸浆刚需补库、随采随用为主，部分纸厂维持低原料、低成品、高现金流的策略稳定目前的经营状况。
新增产能方面，单从河北保定地区来看，明年仍有较大体量的生活用纸新增产能，行业压力凸显，渠道需求未被有效提振的情况下，利润可能会被进一步压缩。
后市展望：在库存偏高、需求不旺的基本面下，短期内纸浆价格偏弱整理的可能性大，随着后期到货量的减少及市场悲观情绪的消化，浆价有企稳的可能。明年浆价走势仍要看宏观环境及需求状况。
纸浆与纸品行业集中度
国内纸浆贸易商集中度较高，这主要是较长的资金周期以及较大的价格波动风险决定的。第一，纸浆进口从国外发货，到向国内下游转售出去，周期长达2-3个月，而资金占用又很高，银行不会对中小贸易商提供太高额度的信贷，这就制约了中小型贸易商的发展规模；第二，相对纸厂来说，贸易商是直面价格风险的群体。
面对纸浆价格变动，纸厂尚存在利润缓冲垫及较稳定的资产积累，也可灵活选调整进货量及开工率暂避风险，抗风险能力相对较强，而贸易商的收益为内外价差，一旦一方价格发生剧烈波动就会直接作用于这一价差，且贸易商大多为信贷资本，高的杠杆率也使贸易商在大行情到来时不堪一击，这就是为什么在今年行情低迷的情况下，纸厂的违约率并不高，而中小贸易商已有很多出现资金链断裂的情况。所以经过行情的不断洗牌，纸浆贸易行业目前发展较为稳健的均为规模较大的国企或央企，中小贸易商一般会委托大贸易商开立信用证进行纸浆进口。
国内纸厂的行业集中度与成品纸种类有关，文化用纸的行业集中度相对较高，议价能力较强，利润空间相对较大，比较大的企业有山鹰、晨鸣、玖龙、太阳等；而生活用纸行业集中度很低，仅保定地区就有60多家生活用纸生产企业，同质化严重，今年普遍存在利润被压缩的情况。
纸浆与纸品库存现状
港口库存方面，目前青岛、保定、常熟三港库存在151万吨左右，依然是历史较高水平。历年情况来看，临近年底纸厂会有提前备货的动作，纸浆需求会有一定提振，但今年由于行情较差，各纸厂备货积极性不高，且以自有库存或少量随采随用为主，所以港口去库存仍需要时间；纸厂库存方面，一般年份纸厂库存由三部分构成：20-30天厂内库存+1个月在途+1个月订单，由于下游需求不好，上游纸浆价格下跌较快，纸厂选择低库存观望为主，目前厂内库存在5-10天，长协拿货也有跳单；成品纸库存同样是低位，基本按订单生产，备货积极性不高，走访调研企业的成品纸库存大概在1周左右。
纸厂开停机规律
纸厂停机包括春节放假停机和常规检修停机。春节放假停机一般从1月15日开始，到年后正月15日结束，为期一个多月。为保证放假停机期间的供应，一般节前会有备货的动作，故年底通常为纸浆需求旺季。常规检修停机一般为1个月一次，检修周期在3-5天，对纸厂产量影响不大。由于纸厂开停机成本很低，在行情不好的时候有时也会关停一些纸机，度过市场寒冬，但一般来说，大型纸厂上下游客户较为稳定，且资金实力较为雄厚，一般不会因行情暂时不好而停机。今年的情况来看，前三季度纸厂利润还算可以，第四季度由于浆纸价格齐下滑，利润被压缩，但纸厂开工率依然保持在正常水平。
生活用纸新增产能情况
明年的生活用纸市场仍有新增产能，竞争压力进一步凸显。以保定市的情况来看，目前保定市共有造纸厂60多家，生活用纸产能在130-150万吨，产能利用率在90%左右，明年还将有15万吨的新增产能。随着环保政策趋紧，燃煤锅炉逐渐被天然气锅炉取代，挂浆纸机也被替换成生产效率更高的新纸机，原有纸机生产效率在600-800米/分钟，新型低速纸机效率可达1300米/分钟，高速纸机可达2000米/分钟，产能大大提高。一般新设备投产周期在1-2年，所以后期将有更多新增产能跟上来，而市场需求未有好转的迹象，消费渠道不能全部消化，生活用纸市场的竞争压力会进一步加大。
责任编辑：苗蓉
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