原材料价格下跌将改善包装和轻工消费板块盈利能力。包装产业链公司，下游订单与消费相关度较高，偏稳定；且龙头受益于行业整合逻辑，仍能获得市场份额的提升。原材料价格下跌，有利于缓解盈利压力。如劲嘉股份(002191,股吧)、合兴包装(002228,股吧)、永新股份(002014,股吧)、奥瑞金(002701,股吧)。同样受益于原材料跌价的有生活用纸行业的中顺洁柔(002511,股吧)。
包装板块下游稳定，原材料价格回落提供利润弹性；行业洗牌集中度提升，带来市场份额提升与话语权提升（2017-2018年的箱板瓦楞纸行业，两片罐行业整合后续值得关注）；新业务抬升估值水平（如劲嘉股份新型烟草、东港股份(002117,股吧)电子发票）；此前市场关注度与配置比例较低，存在预期差。劲嘉股份、合兴包装、东港股份被看好。
东港股份：传统印刷业务，智能卡及电子档案存储奠定公司近两年业绩增长基础。新业务方面，与蚂蚁金服将根据金税三期的要求开具区块链电子发票，摆脱电子发票对税控盘的依赖。11月6日财政部发文为配合个税抵扣政策，全面推开电子票据改革工作，扩大试点区域至全国，并且明确改革时间节点。传统财政票据客户资源+区块链应用，公司将为客户提供纸质+电子票据综合服务方案，公司将直接受益电子票据改革。
劲嘉股份：烟标主业逐渐回暖升温，借助公司在设计端的优势，抓住细支烟、中支烟、爆珠烟和精品礼盒烟等放量机会，扩张市场份额，业绩企稳回升；以茅台(600519,股吧)酒为标杆，在名酒包装领域寻找持续增长机会；烟酒两大主业共同贡献增量。国内市场新型烟草推进仍是大势所趋，11月22日下午，云南中烟发布全球首款可燃可烤烟具和烟支。劲嘉战略牵手小米生态链旗下公司，与云烟成立合资公司，积极推进布局。
合兴包装：瓦楞纸箱行业长期整合空间大。行业洗牌整合逻辑不变（上游原材料箱板瓦楞纸价格高位大幅震荡+环保压力+资金压力，小产能退出，推动行业整合），合兴包装订单量快速增长态势将持续，公司通过自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP平台放量，成为行业集大成者。
内生增长趋势确定，受国内外宏观大环境影响程度较轻。
责任编辑：葛
苏公网安备 32010202010716号