目前木浆价格已进入下行周期，此前高成本所带来的盈利下滑和业绩下降有望得到改善。
中顺洁柔2022年实现营业收入85.7亿
，同比下降6.34%；归属于上市公司股东的净利润约3.5亿，同比下降39.77%。
维达国际2022年实现营业收入194.18亿港，同比增长3.97%；归属母公司净利润7.06亿港，同比下降56.91%。
对于业绩下滑的原因，维达国际称，2022年除疫情影响外，原材料成本的持续上升给公司业绩带来负面影响。
恒安国际2022年实现营收226.16亿，同比增长8.8%；公司权益持有人应占利润为19.25亿，同比减少41.2%。
从营收占比来看，纸巾业务一直是恒安国际的核心业务，2022年恒安国际的该项业务确实有着不错的表现。2022年，恒安国际纸巾业务销售收入大幅上升约24.4%至122.48亿，占集团整体收入约54.16%；上年同期为98.42亿，占比47.34%。
从三家纸企披露的2022年年报来看，业绩下滑主要是因为原料成本的大幅攀升。
数据显示，2022年以来，木浆原料针叶木浆和阔叶木浆现货价格震荡上行，针叶木浆山东地区市场均价一度涨至7750/吨，阔叶木浆一度涨至6700/吨。
在原材料价格急剧上涨的压力下，各大纸企的业绩也随之下降，行业仍然面临不小的挑战。
1、涨价难抵原料上涨
生活用纸在生产过程中需使用的原材料有纸浆、化学助剂和包装物等。其中，纸浆占生产成本的50%-70%，纸浆制造行业是生活用纸行业主要也是最重要的上游行业。作为国际性大宗原材料，纸浆的价格受世界经济周期的影响明显，纸浆价格的波动影响着生活用纸产品的毛利水平。
自2020年11月以来，纸浆价格持续上涨。2021年年底，纸浆价格在5500-6000/吨徘徊，而2022年年底已飙升到7400-7800/吨。
为了应对原料成本的价格上涨，早在2020年12月，全国各地生活用纸企业就开始相继涨价。截至2020年12月31日，2020年下半年，成品纸的累计涨幅达800-1000/吨，出厂价从最低谷的5500-5700/吨上涨至近7000/吨，而维达、清风、心相印的出厂价格已达到12500/吨。
2021年4月初，中顺洁柔和维达国际等公司继续涨价。
中顺洁柔在当时的涨价函中表示，原材料价格持续上涨，公司生产成本和运营成本不断增加。维达国际（北京）也表示，由于原材料价格的不断上涨，导致生产成本急剧增加，计划于4月1日起针对维达品牌部分产品进行价格调整。
此后的2022年一季度，中顺洁柔开始再次提价，并分阶段推进，截至2022年三季度，中顺洁柔对旗下大部分产品均进行了提价。
但纸企持续的涨价并没有让公司的业绩大幅增长，反而因成本的不断上涨而出现业绩下降。
过往三年，三大生活用纸企业虽然不断提价，但是依然难以抵消成本的上涨，公司业绩和盈利能力在不断下降。
2、成本下行周期已来
造纸行业分为文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸等。2015-2021年，全国生活用纸生产量从885万吨提升至1105万吨，期间年均复合增速为3.77%。
据数据，2021年，全国生活用纸消费量突破1000万吨，达到1046万吨，同比增长5.02%。从供需的角度来看，全国生活用纸生产量和消费量基本处于供需平衡的状态，相差并不明显。
生活用纸使用的原料为纸浆，而纸浆主要为木浆、竹浆、草浆和再生纸浆，其中生产高档生活用纸所使用的纸浆为木浆（包括针叶木浆和阔叶木浆）。
中国造纸工业年报数据显示，2021年中国木浆产量达到1809万吨，进口量为2330万吨。智研咨询的数据显示，2021年木浆占纸浆的比例在22.12%，木浆消耗量约4400万吨。虽然中国木浆进口比例较高，但从国内情况来看，木浆的供需也处于基本平衡的状态。
数据显示，2023年4月21日，漂白针叶木浆价格为5550/吨，阔叶木浆为4250/吨，漂白针叶木浆已较2022年全年均价下跌22.29%，阔叶木浆已较2022年全年均价下跌31.74%。
从目前来看，木浆价格已经进入了下行周期。
3、业绩拐点或将来临
4月19日，中顺洁柔发布2023年第一季度报告。公告显示，2023年第一季度公司营业收入为20.61亿，同比增长9.35%；归属于上市公司股东的净利润为8944万，同比下降32.93%。
从2023年第一季度来看，公司业绩并没有出现反转。
但从纸浆的价格走势来看，已经出现了乐观的迹象。根据纸浆主力连续数据，纸浆主力连续从2020年2月3日的4252/吨，上涨到2022年3月1日已经高达7652/吨，此后小幅调整，但一直维持在6700/吨左右。2022年12月12日，纸浆主力连续又冲高到7452/吨的高位，此后不断下降，截至2023年4月23日，纸浆主力连续为5208/吨，已较前期高点下降30.11%。
目前纸浆价格已经进入下行周期，在此背景下，生活用纸企业有望迎来业绩反转。
责任编辑：一一
苏公网安备 32010202010716号