红海危机对贸易流向的破坏存在着诸多不确定性。有报告称头部船公司因红海危机不得不绕行好望角，从而增加了运输成本，并延长了船期。在某些情况下，运费上涨的影响当下似乎是可控的，可能只是会导致生产商推涨。但在其他情况下，贸易流向可能因成本高企而改变，买家或将寻找其他替代货源。因此，我们认为有必要对亚洲包装纸贸易来源地和目的地的相关数据进行研究，并就可能造成的影响提供一些初步看法。
首先，让我们看一下亚洲箱板瓦楞纸的贸易流向。图1是亚洲再生箱板瓦楞纸进口来源地数据，基于亚洲国家的海关数据，其中部分亚洲市场的进口数据则基于出口地数据。该图清晰显示出区域内贸易占据了主导，亚洲的再生箱板纸和瓦楞纸进口量在2023年分别有88%和81%来自亚洲各地。
再生箱板纸方面，来自西欧的进口可能受到的影响最大，2023年来自西欧的进口量占比仅为7%（32.4万吨）。2022年的急剧下降就已经显示了风险，当时成本上升导致西欧的出口竞争力下降。
瓦楞纸方面，东欧为仅次于亚洲的第二大进口来源地，占亚洲2023年瓦楞纸进口总量的9%（42.5万吨），排在第三位的西欧占5%（22万吨）。来自这两大来源地的大部分产品都是新闻纸机生产的低克重瓦楞纸，通常在电子商务包装中用作中隔纸或缓冲物。其中，从东欧进口的瓦楞纸绝大多数来源于俄罗斯。考虑到该纸种成本较低且可以通过铁路运输至中国，我们预计这部分进口量将不会受到影响。然而，来自西欧的进口后期可能不太乐观，尽管2022年进口自西欧的瓦楞纸数量没有像再生箱板纸那样缩减。这可能是因为来自该地区的部分产品为半化学浆瓦楞纸，该产品在某些终端应用中被用于增加强度。
2023年，来自西欧的牛卡纸约占亚洲全年牛卡纸进口总量的7%（10万吨）。这一部分进口量未来肯定会受到冲击，但考虑到伊利姆Ust-Ilimsk工厂新牛卡纸机（该纸机于去年7月投产，并在10月开始商业化生产）产量增加可能带来的压力，来自西欧的进口量可能已经受到了冲击。
亚洲的再生箱板瓦楞纸出口绝大多数流向亚洲各地市场，因此出口贸易预计受影响较小。2023年，出口至其他亚洲国家的再生箱板纸和瓦楞纸量均占各自总出口量的97%。其余数量则出口至非洲、中东、大洋洲和拉丁美洲，但是面向大洋洲以外的出口可能会中断，不过由于数量有限，对市场影响不大。对亚洲再生箱板瓦楞纸市场更大程度的影响在于红海危机对OCC价格带来的涨幅程度，以及对亚洲再生箱板瓦楞纸价格造成的压力程度。
然而，白纸板（译者注：这里的白纸板主要指使用原生木浆的白卡纸产品。）贸易受到的影响可能更大，因为从西欧地区进口的白纸板数量要远远大于箱板瓦楞纸，并且中国是主要的白纸板出口国，有大量的白纸板出口至亚洲以外的地区和国家，2023年尤为显著。
如图2所示，关于亚洲地区白纸板的进口，亚洲区域内的贸易量为数最多，来自西欧和北美的进口量也相当可观。这可能与现阶段亚洲供应商无法满足一定的质量要求有关。而且成本差异并不大，这使得亚洲地区以外的供应商可以继续保持对亚洲的出口。亚洲地区的白纸板出口商或将受到一定影响，但在我们看来，鉴于品质需求和已建立的客户关系，西欧供应商将尽可能维持对亚洲的出口量，尽管会因为运输成本增加而展开价格谈判。
2023年，中国、韩国和印度是亚洲前三大白纸板出口国。由于出口目的地的原因，这三个国家大量的白纸板出口在运输航线上很容易受到红海危机的影响。中国和印度对西欧、拉丁美洲、非洲和中东的出口份额相当可观：过去三年中国出口至这些地区的白纸板数量占其白纸板出口总量的29-37%；而对印度而言，这一占比在2022-2023年为50%左右。韩国的风险略小，这一占比在2022-2023年仅为12%。对中国来说，出口减少势必会加剧其供应过剩的局面。
总的来说，包装纸贸易将受到影响，其中白纸板比箱板纸将面临更大的冲击。受到的影响自然是成本高企，而且在某些情况下高成本可能会推高纸价。但是，供应商将增加的成本转嫁给客户的能力却有所不同。当然，这取决于价格差异以及不同供应商同质产品的供应量。鉴于亚洲白纸板供应过剩，出口机会的减少可能会使得供应商难以推涨。
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