宠物经济板块本月涨幅近10% 机构看好这三大细分赛道

11月10日，截至A股收盘，数据显示，宠物经济（886012.TI）板块震荡收跌0.11%，板块内个股上涨14家，下跌14家。禾丰股份涨超3%，可靠股份、益客食品涨超2%。进入11月，宠物经济板块持续上涨，总涨幅接近10%。

中国农业大学动物医学院研究表明，当国家人均GDP达到3000至8000美时，该国的宠物经济将进入高速发展期。2008年我国人均GDP超过3000美，随着我国经济的不断发展、人民生活水平的提高、养宠政策的放松和理念的进步，我国宠物经济也开始高速发展。

海外宠物市场经久不衰，中国市场蓬勃发展

国盛证券指出，2021年美国宠物市场规模达到1236亿美，3年CAGR达到10.9%；日本宠物市场现已到成熟阶段，2021年市场规模达到16257亿日，7年CAGR达1.65%。我国宠物市场正处于蓬勃发展期，2021年达到2490亿，过去3年CAGR13.4%，高于美国和日本行业增速。

中国宠物市场规模及增速/图片来源：国盛证券

细分赛道一：国内宠物食品市场龙头已现

浙商证券认为，短期来看，海外需求中期具韧性，低基数下龙头业绩加速释放。2011-2021年，全球宠物食品市场年复合增长率6.15%。2020-2021年疫情催化陪伴需求，全球增长提速达10%，疫后高端化&通货膨胀进一步驱动成长。

长期来看，千亿级高成长赛道自主创新。2021年宠物食品市场规模为1282亿，5年CAGR为22.91%，未来宠物食品市场有望在养宠渗透率提升+宠物食品渗透率提升+宠均消费提升的双轮驱动下继续扩容。

中国宠物食品市场规模(单位：亿)/图片来源：浙商证券

国盛证券认为，国内宠物食品行业以海外代工起家，快速形成零食、主粮等产品全布局，十年间规模涨幅近10倍，受益于行业快速增长与国产品牌影响力提升，细分市场中以中宠股份、乖宝宠物、比瑞吉为代表的国货品牌市占率已呈现快速增长趋势，Top10品牌中已有7家国产品牌。国产宠物食品龙头已现，静待自主品牌发力。

细分赛道二：国内宠物医疗市场需求旺盛

国盛证券认为，目前国内宠物疫苗、药品市场仍以进口产品为主，需求端疫苗接种与用药渗透率均有较大提升空间，供给端国产企业产品研发加速推进，本土化产品相继上市有望提升国产品牌替代速度，国内企业在宠物驱虫药等大单品领域已崭露头角，未来研发能力、供应链体系、营销策略等多角度占优的品牌有望成为本土行业龙头。

中信建投证券指出，宠物消费恩格尔系数持续降低，医疗成为第二大细分市场。随着宠物地位的上升和养宠精细化的发展，宠物医疗的市场份额从2019年的19%上涨至29.2%，增加10.2pcts，其中诊疗市场的份额达14.6%，成为仅次于主粮的第二大细分市场。

2021年中国宠物行业白皮书/图片来源：中信建投证券

细分赛道三：宠物用品及服务市场海内外格局高度分散

国盛证券表示，宠物行业产业链较长，覆盖范围较广。随着养宠意识不断崛起，细分需求逐渐增多。宠物行业上游主要为宠物养殖和贩卖，中游为各类宠物产品，下游主要涉及各项宠物服务。

我国宠物用品以出口代工为主，主要销往欧美和日本等地区。2021年全球宠物用品竞争格局分散，前四大参与者皆为海外企业，CR4仅13%。由于我国宠物市场起步较晚，自主品牌研发能力仍处于早期发展阶段，2021年我国宠物用品行业相较海外更加分散，前五大企业市占率仅8.3%，海内外格局皆高度分散。

2021年全球、中国宠物用品市场集中度/图片来源：国盛证券

投资建议

中信建投证券表示，国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变，且随着宠物消费恩格尔系数不断下降，宠物消费升级趋势上升，未来宠物诊疗、宠物用品、宠物营养保健、宠物服务等领域的消费占比有望持续上升。宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势。

国盛证券表示，我国宠物市场正处于市场竞争格局快速变化的高速发展时期，看好国产品牌凭借后发优势突围。宠物护理用品赛道稳健扩张，客户资源优质，龙头产能持续扩张有望保持稳健增长。

浙商证券表示，近年来行业竞争激烈，集中度下行，但国产品牌2022年迎来拐点，份额逆势增长，反映龙头企业打法日趋成熟、爆款新品快速迭代能力与长尾企业和部分海外品牌拉开明显差距、品牌价值逐步提升与性价比优势凸显，看好龙头未来份额提升与自主创新成长空间。

机构推荐个股

依依股份(001206.SZ)：宠物一次性卫生护理用品为公司主要营收品类，占比94.83%；无纺布销售占比3.2%；个人一次性卫生用品占比1.91%。大客户粘性高。公司主要客户为海外宠物商超及线上电商巨头，涵盖PETSMART，CHEWY，沃尔玛，亚马逊等。

源飞宠物(001222.SZ)：公司主营宠物牵引用具的出口，该品类销售占比达57.82%；宠物零食销售占比36.64%公司与海外优质供应商绑定，形成稳定且长期的供应关系。公司拥有宠物牵引用具及宠物食品两大主要品类，以及宠物狗咬胶、宠物注塑玩具等高潜品类，产品矩阵齐全。

普莱柯(603566.SH)：公司研发、生产、经营兽用生物制品及药品，持续开展非瘟、口蹄疫、猪伪狂犬病、圆-支二联等重点产品研发工作。前三季度猪用疫苗销售收入实现3.04亿，同比+4.28%，其中单三季度猪疫苗销售收入为1.25亿，同比+34.4%，较第一、第二季度猪苗收入0.83亿、0.96亿相比，公司猪用疫苗收入2022年前三季度呈现环比持续改善；

中宠股份(002891.SZ)：公司产品涵盖犬猫干粮、湿粮、零食全线。旗下拥有10余家自主品牌顺应主粮趋势，产能持续释放。公司主营零食业务，近年来随着国内宠物主对主粮的认可度提升，公司持续发力主粮市场。

责任编辑：一一