2021年造纸板块业绩创历史新高，22Q1景气回升盈利有望逐季改善。包装板块收入保持高增长，看好龙头收入结构优化带动盈利提升。
2021年造纸板块营业总收入同比增长24.2%，净利润同比增长43.1%，全年行业景气度呈前高后低走势，太阳纸业、博汇纸业、仙鹤股份业绩表现靓丽。21Q4以来，原材料价格上涨、能源成本同比上行，纸企业绩出现分化。展望2022年，大宗纸方面，年初以来，文化纸需求回暖吨盈回升、白卡白板出口高增、箱板瓦楞维持景气向上势能，行业龙头新增产能加速爬坡支撑收入稳增，“林浆纸”一体化布局领先、具备成本优势的纸企盈利改善速度及幅度或领先行业。
特种纸方面，“多
化&高附加值”的产品属性为行业提供了利润支撑与弹性，装饰原纸、食品卡纸等品类需求旺盛，应重点关注具备领先生产技术、丰富产品矩阵、优质客户结构、产业链一体化布局领先的龙头企业。推荐持续推荐规模&成本优势领先、新产能建设稳步推进的太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技等。
2021年包装板块营业总收入同比增长26.6%，净利润同比增长8.4%。展望2022年，疫情反复或影响下，消费包装相对刚性，品类多化、高端化、去塑化的发展趋势已成，中高端包装市场有望扩容。龙头企业拥有深厚的技术储备，且客户结构优质稳定，高毛利率业务规模增长有利于实现市场份额和利润率的共同提升。持续推荐大包装业务布局顺利推进、盈利拐点可期的裕同科技。
责任编辑：一一
苏公网安备 32010202010716号