本周轻工制造行业指数下跌0.63%，跑赢大盘1.04pct；造纸子板块上涨2.56%，跑赢大盘4.23pct.本周沪深300指数下跌1.67%，轻工制造(申万)指数下跌0.63%，跑赢沪深300指数1.04pct，在28个申万一级行业中位列第15位，排名较为靠后；二级行业中，造纸子板块上涨2.56%，跑赢大盘4.23pct.本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为造纸、包装印刷、家具、文娱用品板块，其中造纸板块本周上涨2.56%，包装印刷、家具、文娱用品板块本周下跌0.66%、1.86%、2.72%。
产业链数据跟踪
原材料方面，国废到厂价(不含税)上涨18
/吨、外废价格上涨3-10美/吨；木浆外盘价提涨45-50美/吨，现货价格上涨；溶解浆价格维稳。(1)本周国废到厂价(不含税)上涨18/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨3-10美/吨；(2)阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别提涨45美/吨、50美/吨；阔叶木浆现货价格上涨226/吨，针叶木浆现货价格上涨165/吨；2022年1月下旬中国三大港口木浆库存合计150万吨，环比下降3.8%；(3)本周溶解浆价格维稳。
本周双胶纸、白卡纸价格有所上涨，铜版纸价格维稳，箱板纸价下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨45/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨62/吨；箱板纸出厂均价下跌14/吨。
本周木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利小幅提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约44/吨，小型纸企下降约81/吨；铜版纸大型纸企增加约4/吨，小型纸企下降约119/吨；白卡纸大型纸企增加约56/吨，小型纸企下降约12/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约4-24/吨。
2021年12月机制纸及纸板产成品库存环比增加2.4%。(1)机制纸及纸板2021年1-12月累计产量13584万吨，同比增长7.0%；(2)经剔除价格因素影响，2021年12月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加17.2%，环比增加2.4%；(3)纸及纸板进口量方面，2021年1-12月累计同比下降3.7%；出口量方面，1-12月累计同比增加9.1%。
风险提示
宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险
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