中国银河03月04日发布研报称：给予轻工制造推荐（维持）评级。
造纸：浆纸系提价落地，看好文化纸3月旺季表现：废纸系：废黄板纸价格低位企稳，库存水平处于高位。瓦楞纸产能增长有限，箱板纸2023年产能增长预计超10%。截至2024年2月29日，瓦楞纸、箱板纸均价分别为2,874、3,851
/吨，分别较上月上涨0.48%、0.41%。我们预计成品纸价格短期内将受纸厂涨价计划支撑，而后续仍将受制于3月传统消费淡季需求影响，价格仍存一定压力。浆纸系：阔叶浆、针叶浆价格企稳回升，成品纸提价落地带动价格上涨。截至2024年2月29日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为5,237.5、5,935、4,200/吨，分别较上月变动+4.44%、+1.86%、-1.56%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为5,894、5,840、4,750/吨，分别较上月变动+4.09%、+1.74%、0%。3月份为文化印刷用纸市场传统旺季阶段，出版类招标工作即将开展、部分党建类订单释放，短期需求有望释放，看好文化纸价格提涨、利润改善。特种纸：特种纸下游需求扩张，竞争格局良好，龙头持续。
包装：下游消费持续修复，原材料价格维持低位：纸包装方面，疫后居民生活恢复正常，线下社交、商务餐饮需求明显修复，进而驱动烟酒消费复苏，预计配套包装需求将得到保证。2023年1~12月，烟酒类零售额为5,507亿，同比增长10.6%。其中，12月单月零售额为543亿，同比增长8.3%。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受。
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