市场需求：终端脉冲式复苏，开停工表现分化
因防疫政策调整、经济预期向好，造纸板块触底反弹。社会包装用纸及出口等积压需求得以释放，但因终端需求预期与信心不足导致成品纸销售热度震荡波动，多纸企仍采用停机减产、下调纸价等方式抗衡成本压力。
政策方面，GDP修复相比2022年趋势明朗，叠加海外加息影响，考虑当前经济下行压力大，后续政策有望适度加码，带动销售回暖与成本压力改善延续，同时修复产业链信心。
消费包装纸：渠道变革见成效，份额提升空间大
高端纸市场规模萎缩且销量不佳背景下，规模纸企积极变革渠道，加大低克重纸领域拓展，进一步下沉市场。玖龙、金凤凰等规模纸企均高性价比的低克重瓦纸，中纸等，销售占比明显提升。在市场弱复苏背景下，规模纸企积极求变，稳固并提升销售盈利面，印证公司α能力。
尽管上半年纸企表现还可以，但受需求拖累，成品原纸价格震荡走低。然三、四月废纸多轮补贴（涨价）对生产成本造成巨大压力，叠加原辅材料和能源价格上调继续承压，据纸箱查查统计数据，东莞瓦纸与废纸价差1110
，行内人士预计下半年成品原纸价格还有很大上行的空间。
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