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纸价涨势凶猛 个股一路飙涨 周期红利还有空间!

发布日期:2021-03-03   来源:第一财经

3月1日早盘,造纸板块领涨A股市场,截至发稿,齐峰新材涨停,山鹰国际涨逾6%,中顺洁柔、晨鸣纸业、博汇纸业等多股纷纷跟涨。

纸业龙头再现涨价潮

据生意社数据监测:2021年2月废纸价格整体走势平稳上行,截至2月26日废黄板纸A级收购价格均价为2458.57/吨,与月初(2月1日市场收购均价2422.86/吨)相比均价上调35.71/吨,上涨了1.47%。瓦楞纸价格也受原料价格上涨影响呈现上行,截至2月26日140g瓦楞原纸参考出厂价均价在3725/吨(含税),与月初(2月1日出厂价均价3500/吨)相比均价上调225/吨,上涨了6.43%。

生意社纸张分析师认为,春节过后整个纸行业都处于上涨状态,随着国内疫情完全可控,企业复工复产几无阻力,居民消费活动的增加,这些都为后市市场发展起到了利好作用。再加之“限塑令”和“禁废令”的政策带动下,原料和纸包装的需求将会加大,预计短期废纸和瓦楞箱板纸价格可能偏强整理运行。

与此同时,2月26日,龙头纸企再发涨价函。资料显示,包括金华盛、晨鸣集团、江河纸业、太阳纸业在内的纸业龙头纷纷发布公告,上调旗下纸类产品价格,涨价幅度普遍在1000/吨。

金华盛:对金华盛销售的所有特种纸,包括无碳复写纸、热敏纸以及深加工产品,在目前价格基础上调涨1000/吨;晨鸣集团:3月1日起,晨鸣热敏纸系列产品发货价格上调1000/吨;江河纸业:3月1日起,热敏纸系列产品价格上调1000/吨;太阳纸业:3月1日起出库开始调整40#所有产品在现行价格基础上调涨1000/吨,后续亦将视原材料价格上涨幅度继续调涨。

而在春节放假前夕,纸企龙头玖龙纸业已公布了春节后的提价计划,将于2月22日起上调瓦楞纸及箱板纸价格100-200/吨,春节后的第一个工作日,另一大龙头纸企山鹰纸业也发布涨价函,宣布自2月18日起上调瓦楞纸及箱板纸价格100-300/吨,进一步坐实了年后纸价继续上涨的主基调。

板块周期红利还有空间

二级市场上,自12月底以来,一众造纸上市公司的股价随着纸浆价格的上涨一路高歌。截至2月28日,山鹰国际累计涨逾26%,齐峰新材涨23.55%,玖龙纸业涨逾15%。

中金公司分析认为,伴随着需求向好和原材料涨价(废纸供给缺口显现,有望显著涨价,木浆价格有望自底部恢复),2021年造纸行业有望整体迎来向上行情,箱板纸、白纸板、文化纸价格中枢均有望迎来同比改善。同时,2021年新投产能有望全年贡献产量,叠加需求恢复下产能利用率抬升,龙头有望迎来量价齐升,业绩弹性可观。

浙商证券观点认为,2016-2020年外废进口量持续缩减,自高点的4008万吨降至668万吨,且预期将于21年实现完全清零,龙头箱板企业向上游延伸,一体化优势将更加明显。据其不完全统计,21年全国废纸浆供给预期能够实现近600万吨,其中玖龙85万吨、太阳110万吨、理文108万吨、景兴118万吨、山鹰150万吨。

因此,行业内的龙头公司凭借废纸浆供给逐渐构筑较强壁垒,2020年箱板纸、瓦楞纸头部前四家公司分别达52.2%、22.9%,较2019年有不同程度的提升。在此其中,箱板纸格局更优、且优化明显快于瓦楞纸。与此同时,在在中国经济复苏、海外纸浆及废纸价格上涨背景下,国内废纸价格也随之上涨,继21年2月玖龙发布涨价函,预期公司后续仍有提价预期。

而从库存周期运行规律看,当前处于被动去库存和主动加库存周期切换阶段,在市场补库存的需求下,木浆发运量和供应商库存下降,浆价和纸价快速攀升。从纸浆期货价格持续上升的趋势来看,以白卡纸、铜板纸、双胶纸等为代表的木浆系纸种价格有望进一步上行,造纸板块的周期红利依然还有空间。

在本轮周期红利中,与外购木浆相比,企业自制木浆成本通常较低,因此,玖龙选择向上游加码,在浆纸价格联动上行过程中,拥有木浆自给能力的龙头公司可以控制原材料供给,保持成本相对稳定,同时享受产品价格提升,获得业绩增厚,待其股价调整企稳,未来新增产能逐渐释放,中长期内依然值得关注。

责任编辑:宋清

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