瑞银：上调玖纸目标价至6.74港元评级“沽售”_企业追踪_纸业资讯

瑞银：上调玖纸目标价至6.74港元评级“沽售”

发布日期：2021-01-07 来源：格隆汇

瑞银发表研报指，中国自2021年1月1日起禁止进口固体废物，包括纸业主要原材料旧瓦楞纸箱（OCC），预期市场今年将面临供应短缺问题，企业将要通过更多的再造纸浆及进口纸，导致原材料成本上升。

报告指，玖纸以往进口OCC配额较中小市场参与者多，有成本优势，但相信去年进口210万吨的OCC，今年难以用再造纸浆完成替代，指出再造纸浆价格较进口OCC高出60%至110%，因此今年混合废纸价格按年提升24%，对公司能否完全转嫁较高原材料成本感到怀疑。

该行提高对玖纸的盈利预测，以反映定价能力好过预期，尤其是高端产品，目标价由5.4港上调至6.74港，预计今年上半年业绩将保持稳定，每吨盈利达380人民币。但瑞银亦指，政策影响浮现，下半年每吨利润或达跌至200至250人民币，存在下行风险，认为股价表现已过分反映利好因素，重申“沽售”评级。

责任编辑：王磊

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