河南银鸽实业投资股份有限公司今年上半年营业收入4.25亿，同比下降60.91%，为近10年最低值，净利润为-1.24亿，亏损较上年同期减少1530.39万，归母净利润为-1.16亿，同比减少1503.57万。这已经是银鸽近10年同期第9次亏损，唯一盈利的是2018年，仅赚918万。
历年同期归母净利润情况（亿）
因本期春节停机检修及疫情、无废纸等影响，停机周期较长，产量下降明显，机制纸产量为7.17万吨，较上年同期的21.58万吨下降66.77%，销售7.47万吨，下降65.84%，其中包装纸累计入库产量较去年同期累计减少10.32万吨。
本期公司针叶浆采购价格下降700
/吨，降幅约15%，废纸采购价格下降近200多/吨，降幅约9%，阔叶浆采购价格下降近1,100/吨，降幅约24%，虽然原材料价格有大幅下降，但营业成本下降幅度仅略高于营收降速，为63.72%，至3.95亿，毛利率为7.14%，行业中处于较低水平。
历年同期机制纸毛利率及产量情况
除此之外，期间费用不降反升，同比增长26.77%至4293.64万，期间费用率高达33.99%，较上年增长22.18个百分点，远超行业平均水平。其中销售费用为1874.88万，下降54.64%，低于营收的降速，而管理费用和财务费用分别增长55.58%和26.77%，至8276.55万和4293.64万，管理/财务费用率为19.48%/10.10%。
虽然毛利率由负转正，高于去年同期，但由于期间费用的增长，致使销售净利率由-12.84%扩至29.25%。
现金方面，销售商品提供劳务收到的现金为3.89亿，同比下降59.85%，经营现金流净额为-1887.07万，同时投资/筹资现金流净额为-773.83万/247.72万，现金流净额为-2906.73万。
现金流的减少导致了货币资金的减少和应收款的增长。截至期末公司货币资金余额为0.57亿，较年初下降1.30亿，而应收账款持续增长，从上年中期的3.60亿到上年末的9.55亿，再到本期末的12.47亿，应收款周转天数已达到543天，也就是卖出的货物平均要543天才能收到回款。
历年同期存货现金应收款情况（亿）
更值得注意的是应付账款，已达到历史最高的16.28亿，应付款周转天数已达到850天，意味着平均要等850天才能付对方账款。但本期的全部营收才4.25亿，现金加存货也不足2亿，何况还有5.73亿的短期借款。即使下半年销售货物款项全部收回，也不足以支付其负债，不过银鸽还有12.47亿的应收款，但是有类似经历的人都知道，想要全部收回欠款是何其难，下一步银鸽有可能面临债务违约！
历年同期部分流动负债情况（亿）
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