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增值税下调3%对再生资源行业的影响

发布日期:2019-03-20   来源:江苏纸联

在2019年两会上,总理作政府工作报告时明确表示,要实施更大规模的减税,深化增值税改革,将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%,确保主要行业税负明显降低;保持6%一档的税率不变。

对再生资源行业影响

企业可以在降税前购买铝锭现货,而在新的增值税实施后再销售,进而通过进项税率高于销项税率,从而减少企业增值税缴纳,赚取增值税税率调整的收益。

例:如果A公司,卖了一批16%税率的铝锭给B公司,合同约定含税售价为14000

(1)16%税率下:

B公司则需要支付给A公司:14000

A公司的销项税额为:14000/(1+16%)*16%≈1931

(2)税率降至13%后:

B公司仍需要支付给A公司:14000

A公司的销项税额变成:14000/(1+13%)*13%≈1611

A公司获利1931-1611=320

企业购销安排建议

尽管增值税属于价外税,不影响企业利润,只影响企业现金流,但仅是会计意义,实际情况是任何产品价格总是存在弹性,企业不可能把税负全部转移给购方,减税增加企业盈利取决于上下游议价能力及毛利率,相对而言毛利率较高的议价能力较强,但无论如何也不要放弃争取减税带来的采购成本下降。

此外,如购方足够强势,可以参考签订不含税价合同,不含税100合同,降税3%后,企业只需支付113,降税后企业可以少支付3

利用减税期现套利

由于有色交易是含税报价,而增值税是价外税,以不含税价格计征税款,因此从理论上来看,增值税下调后的含税结算价=原含税金额/(1+原税率)*(1+新税率)。目前市场预期制造业增值税下调3%。因此再不考虑其他因素,单纯从增值税下调角度来看,以铜现货价格50000/吨为例:

增值税下调后的铜价=50000/(1+16%)*(1+13%)=48707,增值税调降前后,铜价理论上应下调1293/吨。因此对铜价来说,市场预期远月铜价会出现明显下调。考虑到月间持有成本在250/吨左右,近远月价差预估可达到1000/吨左右。以目前来看,近远月价差在500/吨左右,仍有一定套利空间,因此可以考虑多近月空远月操作。目前新增值税实施时间从4月开始,因此可考虑多沪铜1904、空沪铜1905操作。

另外,现货企业可以通过在降税前购买铜现货,而在新的增值税实施后再销售,进而通过进项税率高于销项税率,从而减少企业增值税缴纳,赚取增值税税率调整的收益。同时,现货企业在买入铜现货时,需同步在期货市场做卖出套保,从而为现货保价。企业加大现货采购,将进一步提升现货升水,支撑近月合约,加大近远月价差。

但我们也需要注意,由于以上计算是基于理论价格,铜价除了受到增值税影响外,还需要关注基本面和宏观面以及市场反映。

责任编辑:葛鸿燕

校对:葛鸿燕

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