纸浆期货合约本周上市，SP1906 合约收于 5148 
/吨，较开盘基准价下跌 13.91%；SP1909合约收于 5082 /吨，较开盘基准价下跌 15.01%。纸浆期货合约目前总持仓量为 13.48万手。
行情回顾
纸浆期货合约本周上市，SP1906 合约收于 5148 /吨，较开盘基准价下跌 13.91%；SP1909合约收于 5082 /吨，较开盘基准价下跌 15.01%。纸浆期货合约目前总持仓量为 13.48万手。
2018 年 11 月 26 日-11 月 30 日，针叶浆国际价格方面，加拿大凯利普中国主港进口价为810 美/吨，较上周减少 60 美/吨；俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为 785 美 /吨，与上周持平（铁运）；智利银星中国主港进口价格为 780 美/吨，较上周减少 40美/吨。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当周销售价格为 6350 /吨，较上周减少 325 /吨；俄罗斯乌针、布针当周销售价格为 6000 /吨，较上周减少 325 /吨；智利太平洋当周销售价格为 6000 /吨，较上周减少 325 /吨。
2018 年 11 月 26 日-11 月 30 日，阔叶浆国际价格方面，巴西鹦鹉中国主港进口价格为780 美/吨，与上周价格持平；印尼小叶硬杂中国主港进口价格为 785 美/吨，与上周价格持平；智利明星中国主港进口价格为 710 美/吨，较上周减少 70 美/吨；俄罗斯乌斯奇、布拉维克中国主港进口价格（铁运）为 700 美/吨，价格与上周持平。国内阔叶浆市场价格方面，山东地区巴西鹦鹉市场价格为 5425 /吨，较上周减少 300 /吨；智利明星当周市场价格为 5425 /吨，较上周减少 325 /吨；印尼小叶硬杂价格为5425 /吨，较上周减少 275 /吨。
未来行情展望
国际方面，全球木浆月度出运量以及年度累积出运量均为近8年最大值，但消费端目前存在问题，欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆港口库存均创阶段新高，短期内高库存将使得国际漂针浆价格和漂阔浆价格面临下行压力。国内方面，近期国内纸厂纷纷发布停机函，短期内下游纸制品价格下行压力减弱，但会在一定程度减少漂针浆需求，漂针浆期货价格面临下行压力；长期来看，目前国内经济增长乏力，中美贸易战又使得经济不稳定性增大，或使得下游纸制品减少，长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。
策略
上市首周，漂针浆期货大幅下跌 13.91%，近期大厂纷纷发布春节停机检修计划，或降低对上游原材料需求。短期内，漂针浆期货仍然面临较大的下行压力。但同时目前期货价格已贴水现货价格超过 1000 /吨，且 5148 /吨的价格接近针叶浆 2013 年之后的正常价格水平，投资者谨慎做空，可耐心等待基差修复。
风险点
政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险
责任编辑：葛
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